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  • 價值投資之父葛拉漢:賺錢人生:「閱讀葛拉漢, 是正確的投資起跑點」--巴菲特
  • 點閱:33
  • 譯自:Benjamin Graham:the memoirs of the dean of Wall street
  • 作者: 班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)著
  • 出版社:大是文化
  • 出版年:2021[民110]
  • 集叢名:Biz:365
  • ISBN:9789860742190
  • EISBN:9789860742596 EPUB; 9789860742626 PDF
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「閱讀葛拉漢,是正確的投資起跑點。」——股神華倫.巴菲特

  ◎投資應放在「股票原本的價值」,在價格「遠低於」價值時買進。
  ◎股民應遵循兩個原則:一是嚴禁損失,二是不要忘記第一原則。
  ◎股市短期看來是投票機,長期來看則是體重機。


  以上這些耳熟能詳的致富金律,都來自價值投資之父班傑明.葛拉漢。
  他是華倫.巴菲特的老師、型塑股神一生投資哲學的傳奇人物。

  班傑明.葛拉漢,1894年出生於倫敦,成長於紐約,
  自哥倫比亞大學畢業後,即進入券商公司從事金融工作。
  1926年與友人合作設立葛拉漢.紐曼基金(Graham-Newman partnership),
  每年以優異績效擊敗道瓊工業指數,從此奠定價值投資策略在市場的地位。
   
  他在經濟大蕭條最嚴重時寫下《證券分析》,開創證券分析領域的先河。
  1949年,他又以一般投資者為對象,寫下《智慧型股票投資人》,
  至今仍是適合散戶投資者閱讀的最佳指南。
  臺灣股市的存股大師們,無一例外都提過受到這本書的影響。
    
  以上兩本書雖富涵哲理、技術與專業,但對一般投資人而言並不易讀懂,
  可能認為價值投資很難執行。

  本書則是葛拉漢的親筆回憶錄,完整呈現價值投資法的根源與精髓,
  以精妙的比喻、風趣的口吻,回憶自己九歲起立志賺錢的一生經歷:

  ◎被嘲諷排擠的童年,刺激出華爾街教父
  葛拉漢出生於英國倫敦,後來全家移居紐約,10歲之前,
  明顯的英國口音總受到同學嘲諷排擠,卻也激發他小學畢業時就搞懂四件事:
  其中「如何用各種方法賺一點小錢」;「如何依靠自己的理解做好一切事情」;
  更是在華爾街證券市場必備的成功要件。

  ◎母親股票慘賠,讓他懂得「好的股票便是最好的投機」
  1907年,他的母親買進美國鋼鐵股票卻蒙受重大損失,
  讓他對「投資」還是「投機」,提出了完全不同的定義,
  造就他日後推崇重視公司內在價值的價值投資法。

  在當年聽內線買股票的華爾街(其實現在也是),
  葛拉漢如何區分,什麼是可靠的的消息,什麼又是騙人的?

  ◎大蕭條誕生出的《證券分析》與安全邊際
  1929年「黑色星期二」股災,讓葛拉漢.紐曼基金嚴重受創,
  資產縮水只剩下25%,而經歷這個時期後,
  他提出了「安全邊際」投資法則:「市場先生是很情緒化的瘋子,
  你要趁他情緒低落時撿便宜,當他情緒高昂時你只要旁觀就好。」

  ◎永遠存在的問題:如何選擇股票和債券?
  葛拉漢認為,股票和債券的持有比例都不能少於25%,
  剩下的50%,則根據投資者自己對股票行情的感覺和判斷,
  若不能做出明確判斷,怎麼做才合乎邏輯?

  這位華爾街教父還告誡我們,學會區分以下三種人,對理財很有幫助:
  第一,真正的吝嗇鬼,第二,狂熱的討價還價者,第三是?
  其中有一種人是最成功的生意人。
  本書將帶你理解這位華爾街教父的心路歷程,淬鍊出百年不敗的投資思維。

業界推薦

  《存好股,我穩穩賺》暢銷作家/溫國信
  價值投資者、財經作家/雷浩斯
  投資理財部落客/Kelvin價值投資
  「陳喬泓投資法則」版主/陳喬泓

班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)

  美國經濟學家與專業投資者,價值投資之父。他也是啟蒙華倫.巴菲特以及當代許多最成功交易者投資理念的導師。

  葛拉漢1894年出生於倫敦,成長於紐約。自哥倫比亞大學畢業後,即進入券商公司擔任金融研究員。1926年與友人紐曼(Newman)合作設立葛拉漢.紐曼基金,每年以優異的績效擊敗道瓊工業指數,從此奠定了葛拉漢價值投資策略在市場的地位。


  在華爾街奮鬥多年後,葛拉漢回到母校執教,首度開設證券分析課程。立下後世證券分析的基礎。

  自1933年起,葛拉漢.紐曼基金就沒有賠過錢,而基金清算後的投資報酬率更高達近700%。如今活躍於華爾街數十位身價上億的基金管理人,都自稱為葛拉漢的信徒,因此他亦享有「華爾街教父」的美譽。
  • 推薦序一 投資與投機,差別在於買入「合理價格」/溫國信(第9頁)
  • 推薦序二 一窺價值投資宗師的精彩人生/雷浩斯(第13頁)
  • 推薦序三 關於投資,風險必須永遠擺在第一順位/Kelvin 價值投資(第17頁)
  • 班傑明.葛拉漢的投資忠告(第21頁)
  • 第一章 班傑明的旅程(第25頁)
    • 班傑明將會像一隻狼那樣掠食(第26頁)
    • 英國人在紐約(第28頁)
    • 口音總被嘲諷(第30頁)
    • 穿短裙的小男生(第31頁)
    • 葡萄果仁的虛榮心考驗(第32頁)
    • 回憶是一組不連貫的鏡頭(第35頁)
    • 我哥哥比較「文靜」(第38頁)
    • 愛上雙關語(第40頁)
    • 幼稚園就被退學(第42頁)
    • 流逝的是人,不是時間(第43頁)
  • 第二章 做股票的母親,看金融版的我(第47頁)
    • 由富變窮,僅剩「傳家寶」(第48頁)
    • 父親葬禮上哭得最響的(第50頁)
    • 股票讓我家更窮(第55頁)
    • 不願為錢改嫁的夫人(第58頁)
    • 錢是在這世界出人頭地的證明(第59頁)
    • 為了三美元失去性命(第61頁)
  • 第三章 我那軟弱、堅強,又有點虛榮的彆扭個性(第67頁)
    • 職業分尊卑,九歲便知(第69頁)
    • 一生只打過一次架(第71頁)
    • 嫌貧愛富家族尤甚(第73頁)
    • 沒錢有沒錢的玩法(第75頁)
    • 小學跳級四次還能斜槓(第78頁)
    • 知己都在書本裡(第81頁)
    • 家道中落讓我變得崇拜金錢(第88頁)
  • 第四章 十三歲就半工半讀(第91頁)
    • 幹活去吧!你這頭牛!(第94頁)
    • 抗拒猶太教禮儀的猶太少年(第98頁)
    • 媽媽創業,害我開啟掙錢人生(第103頁)
    • 發明開門裝置想賺專利使用費(第109頁)
  • 第五章 一波三折的大學路:我的務農和學徒經歷(第113頁)
    • 自己的草率自己收拾(第115頁)
    • 不是務農的料(第118頁)
    • 性知識初體驗(第122頁)
    • 寄給母親的蘋果(第126頁)
    • 奢華家具使我無緣獎學金?(第127頁)
    • 因為勢利心態而輟學(第130頁)
    • 不放棄,「重返」哥倫比亞大學(第133頁)
  • 第六章 大學,該體驗什麼生活?(第137頁)
    • 主修文學卻成了理學士(第139頁)
    • 老實人偶爾也會走偏(第149頁)
    • 休學工作,連校長都支持(第150頁)
    • 第二次家庭財務危機(第156頁)
    • 打工的體悟:經營者一老,就什麼都做不成(第158頁)
    • 家教男與失敗的業務(第159頁)
    • 遲鈍的情感發展(第161頁)
    • 初戀因現實而告終(第165頁)
    • 拒絕獎學金,決定就業結婚(第166頁)
  • 第七章 我的事業起步,債券推銷員(第173頁)
    • 華爾街第一個忠告:如果投機,就會賠錢!(第177頁)
    • 有錢人分為三種,吝嗇鬼往往更貪婪(第180頁)
    • 從辦公室收發員到債券部助理(第183頁)
    • 一戰的證券拋售浪潮(第186頁)
    • 「體面」的債券推銷員(第190頁)
  • 第八章 華爾街送我的見面禮:第一次股市大跌(第195頁)
    • 市場轉型,股票不再像賭博(第196頁)
    • 第一次套利:銅礦公司解散計畫(第198頁)
    • 不太榮耀的「準」軍旅生涯(第201頁)
    • 再一次價值投資獲利(第205頁)
    • 事業小插曲:短暫的唱片代理生意(第206頁)
    • 讓我差點自殺的股市下跌(第209頁)
    • 債券分析的起源:投稿雜誌(第211頁)
    • 差點成為《華爾街雜誌》主編(第213頁)
    • 一九一五年的紐約,有車等於有駕照(第216頁)
  • 第九章 價值投資的開始(第221頁)
    • 揚名日本金融界的「葛拉漢小額債券箱」(第223頁)
    • 建立投資研究部(第228頁)
    • 股票的綽號(第230頁)
    • 好的股票就是最好的投機(第232頁)
    • 研究稅法,讓我發現「商譽價值」方程式(第234頁)
    • 用套利和避險成功躲過熊市(第236頁)
    • 第一次投機就失敗 —— 空殼公司的陷阱(第241頁)
  • 第十章 一九二○年代的大牛市,我開始自立門戶(第247頁)
    • 獲利大好的葛拉漢公司(第250頁)
    • 利潤持續投入投資,讓資本三年成長六倍(第255頁)
    • 合作無間但不親密的合夥人(第258頁)
    • 大家都有不為人知的一面(第260頁)
  • 第十一章 與管線公司的較量 —— 價值往往藏在細節裡(第263頁)
    • 取得資訊,才能掌握內在價值(第264頁)
    • 股東並不「實際擁有」他們的股票(第268頁)
    • 聯合小股東作戰,爭取代理權(第273頁)
    • 與洛克菲勒家族的關係(第277頁)
    • 意外成為最大煙火製造商副總經理(第281頁)
  • 第十二章 家庭生活與不幸的婚姻(第285頁)
    • 我行我素的二女兒愛蓮(第291頁)
    • 我的運動生涯(第295頁)
    • 性格懦弱導致婚姻失敗(第298頁)
    • 婚外情是兩分吸引、八分機會(第302頁)
    • 小兒子牛頓出生(第307頁)
    • 成為「證券分析」教授(第309頁)
    • 與母親的歐洲之旅(第310頁)
    • 驕傲進駐有十個房間的豪宅(第317頁)
  • 第十三章 人生的中點:經濟大蕭條降臨(第319頁)
    • 全年損失二○%,然而最糟的局面還沒到(第326頁)
    • 在股災高峰入住「宮殿」(第329頁)
    • 貧窮是相對概念,財富的損失不是谷底(第332頁)
    • 因大蕭條誕生出《證券分析》(第338頁)
  • 第十四章 復甦之路:一九三三年至一九四○年(第343頁)
    • 參與訴訟案,開啟新生活(第346頁)
    • 永遠存在的問題:如何選擇股票和債券?(第350頁)
    • 參加華爾街沙龍(第351頁)
    • 不完美的替代品(第352頁)
    • 因為二戰而成為道奇隊球迷(第355頁)
  • 第十五章 我的劇作家生涯(第359頁)
    • 第一部劇本就在百老匯上演(第363頁)
    • 華爾街身分讓劇作慘敗(第367頁)
    • 偶然成為「戲劇界」的一員(第370頁)
  • 第十六章 超越時代的貨幣概念:商品本位制(第375頁)
    • 生活用品不如黃金重要嗎?(第376頁)
    • 穩定原物料價格就能穩定經濟(第380頁)
    • 有直接利益的改革,才有民眾支持(第384頁)
  • 結語 班傑明.葛拉漢六十三歲的自述(第395頁)
  • 後記 班傑明.葛拉漢八十歲的壽誕演說(第399頁)
  • 班傑明.葛拉漢大事記(第405頁)
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