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  • 指數投資末日:ETF 還是好標的?威脅被動投資的六大未來趨勢
  • 點閱:306
  • 譯自:The end of indexing:six structural mega-trends that threaten passive investing
  • 作者: 尼爾斯.詹森(Niels Jensen)著 , 吳凱琳譯
  • 出版社:八旗文化出版 遠足文化發行
  • 出版年:2019[民108]
  • ISBN:9789578654617
  • 格式:PDF,JPG

內容介紹
未來20年,ETF還是好標的?
★ 向 被 動 投 資 策 略 發 出 風 險 警 告 的 第 一 本 書 ★
 
完美經濟風暴來襲!所有成長指標都在走下坡,

當ETF都無法提供穩健報酬的時候,投資策略該如何調整?
「未來幾年,大盤報酬率只會讓人更失望!」——尼爾斯‧詹森
 
指數追蹤是近年投資主流,除了可以穩健獲得跟指數一致的報酬,還不用花太多時間研究。但這樣的好日子結束了,本書作者尼爾斯・詹森警告,六大總體趨勢將改變全球經濟生態,過去40年的大多頭市場即將反轉,未來指數投資只會得到失望的報酬!
 
全球經濟低成長時代來臨,被動投資策略即將完全失效,
投資人必須做足功課,找出風險來源,才有可能找出獲利豐厚的投資機會!
 
|投資人不容忽視六大未來趨勢,即將帶來風險|
 
●債務超級週期結束──低利率引發大量資金錯置,經濟成長陷入泥淖。
●嬰兒潮世代退休──超高齡社會影響生產與消費結構,導致通膨上升。
●中產階級消費能力下降──實質薪資下滑,壓抑消費者需求,導致經濟成長率減緩。
●東方國家崛起──中國將成為第一經濟強國,經濟快速成長下可能暗藏風險。
●化石燃料耗盡──短期還沒有適合的能源可以替代,生產力將下滑。
●財富占GDP的比例回到平均值──各類資產價格全面下修。
 
名人推薦
 
安納金|暢銷財經作家
李柏鋒|台灣ETF投資學院創辦人
小 賈|懶人經濟學創辦人
Jenny Wang|JC趨勢財經觀點版主
羅伯‧阿諾特(Rob Arnott)|銳聯資產管理公司創辦人暨執行長
約翰‧墨登(John Mauldin)|《瞄準未來投資》作者、千禧波投資公司總裁
蘇席爾‧瓦德瓦尼(Sushil Wadhwani)|瓦德瓦尼資產管理公司創辦人
──聯合推薦
 
好評推薦
 
|財‧經‧專‧家‧一‧致‧推‧薦|
 
「本書所描述的六大結構性趨勢是影響未來世界經濟不可忽視的重點,值得所有做中長期投資規劃的決策者深思。」──安納金|暢銷財經作家
 
「作者有超過30年投資管理經驗,提出指數投資將因為六個趨勢而不再有效,雖不認同作者的悲觀,但此書仍具啟發。」──李柏鋒|台灣ETF投資學院創辦人
 
「近年美國牛市,讓許多人誤認自己是被埋沒的台灣股神。事實是牛市像環境一樣會不斷改變,如債務週期的結束與嬰兒潮世代退休,都會誕生相關危機與轉機。本書用簡單的數據預示了未來可能發生的趨勢與應對方式,投資人都應該翻翻這本書。」──小 賈|懶人經濟學創辦人
 
「如果讀者因為這本書的書名而錯過它,實在非常可惜!作者用了非常聳動的書名,在書中卻做了相當客觀的討論,讓我們面對這個不確定性的世界,可以有更全面的視角與不一樣的思考。」──Jenny Wang|JC趨勢財經觀點版主
 
「投資世界正發生改變。過去40年牛市所累積的投資知識,已不再適用未來的投資。對於想要了解結構性市場趨勢以及對於投資影響的讀者而言,尼爾斯‧詹森透過《指數投資末日》這本書,提供完整的基礎知識。在全球脈絡之下,提出深入的市場洞見,幫助讀者突破即將面臨的困境,在全新的投資世界達成目標。」──羅伯‧阿諾特(Rob Arnott)|銳聯資產管理公司創辦人暨執行長
 
「尼爾斯‧詹森不僅詳盡說明市場趨勢,同時引導讀者如何運用這些趨勢進行投資。我和詹森合作長達15年的時間,他是我認識的人當中觀察最為敏銳的投資專家。他所撰寫的《指數投資末日》,不僅是對於市場趨勢以及經濟推理的重要研究成果,他獨特的寫作風格與優雅文風,更增添本書的可讀性,當我收到這本書的訊息時,立刻排在閱讀清單的前頭。你會想要一讀再讀這本書,每次閱讀完都會有新的、而且重要的啟發。」──約翰‧墨登(John Mauldin)|《瞄準未來投資》作者、千禧波投資公司總裁
 
「很多時候,分析師和投資人雖然有意識到長期的問題,卻選擇視而不見,只看到短期可見的問題,然後隱約有些擔憂,覺得自己似乎忽略了什麼事情。凱因斯曾提醒我們短視近利的危險。例如,當我們投資時,必須同時考量短期『動能』與長期『價值』。尼爾斯‧詹森的這本書,以及他辨識出的關鍵長期結構性趨勢,還有清楚說明這些趨勢的重要性所採取的方法,有助於重新取得長短期的平衡。這本書能幫助投資人改進自己的投資方法。」──蘇席爾‧瓦德瓦尼(Sushil Wadhwani)|瓦德瓦尼資產管理公司創辦人(Wadhwani Asset Management)


作者簡介
 
尼爾斯‧詹森(Niels Jensen)
 
擁有超過30年的投資銀行與投資管理經驗,1984年先在哥本哈根工作,1986-1989年到倫敦的Sherson雷曼兄弟銀行工作,1989年加入高盛,1992年成為美國股票部門主管,直到1996年加入歐本海默投資銀行,管理歐洲業務。1999年再加入雷曼兄弟,負責歐洲財富管理業務。2006年擔任Trafalgar House Trustees Limited的董事,這是一家為企業退休基金公司提供投資策略建議的英國公司。

 
2002年,詹森成立Absolute Return Partners,擔任投資長,他是哥本哈根經濟學碩士。
 
譯者簡介
 
吳凱琳
 
台灣大學外國語文學系畢業,曾任職於出版社、雜誌、網路媒體,現為自由工作者。譯有《訂閱經濟》(Subscribed)、《橡皮擦計畫》(The Undoing Project)、《第五風暴》(The Fifth Risk)等書。


  • 前 言 好日子要結束了(第11頁)
  • 序 章 指數基金不是好投資?(第17頁)
  • 第1章 所有成長指標都在走下坡(第25頁)
    • 為什麼成長減緩(第26頁)
    • 你必須知道的事實(第28頁)
    • 衡量經濟成長率的簡單方法(第30頁)
    • 為何未來幾年經濟成長率仍將持續減緩(第33頁)
    • 其他國家的生產力成長動能(第36頁)
    • 經濟成長率偏低的後果(第37頁)
  • 第2章 大難題(第39頁)
    • 長期的平均報酬(第40頁)
    • 長期多頭與空頭(第43頁)
    • 美國人與聯準會的情愛糾葛(第44頁)
    • 貨幣政策對股票和債券市場的長期影響(第49頁)
    • 股票究竟有多貴?(第50頁)
    • 為何近年多數股票市場忽略基本面?(第52頁)
    • 薪資菲利普曲線的平緩(第55頁)
    • 何時薪資菲利普曲線會回復正常?(第56頁)
    • 高階機器人的關鍵驅動力:成本優勢(第57頁)
    • 對於通貨膨脹的影響:兩個極端(第58頁)
    • 英國勞動市場前景(第60頁)
  • 第3章 債務超級週期結束(第63頁)
    • 債務超級週期的本質(第64頁)
    • 目前的債務超級週期可持續多久?(第65頁)
    • 後危機環境的債務累積(第68頁)
    • 信用循環與經濟成長率之間的連結(第71頁)
    • 低利率拖累生產力成長率(第72頁)
    • 低利率導致更多的風險追逐(第74頁)
    • 低利率傷害確定給付制退休金(第75頁)
    • 債務超級週期的結束:下一步會是什麼?(第78頁)
  • 第4章 嬰兒潮世代退休(第87頁)
    • 退休的嬰兒潮(第88頁)
    • 全球快速老化(第90頁)
    • 因國家而異的挑戰(第92頁)
    • 人口老化對於經濟成長率的影響(第94頁)
    • 人口結構變化可以告訴我們什麼?(第98頁)
    • 人口老化與通貨膨脹(第103頁)
    • 國際清算銀行研究(第105頁)
    • 不同年齡人口的整體消費支出(第109頁)
    • 人口老化對健康醫療支出的影響(第110頁)
    • 為何美國的前景比歐洲要樂觀(第112頁)
    • 我對歐洲的看法是否太悲觀?(第114頁)
  • 第5章 中產階級消費能力下降(第119頁)
    • 消費能力下滑(第120頁)
    • 趨勢發展並不站在我們這邊(第121頁)
    • 真相(第122頁)
    • 貧富差距擴大(第124頁)
    • 比你的父母還要窮(第127頁)
    • 麥肯錫研究(第129頁)
    • 全球化與低利率影響(第130頁)
    • 如何刺激總需求(第131頁)
    • 我們還可以做什麼?(第132頁)
  • 第6章 東方國家的崛起(第137頁)
    • 新興市場的投資機會(第138頁)
    • 對東方的定義(第140頁)
    • 強國的意義(第142頁)
    • 經濟實力從西方轉移到東方(第143頁)
    • 經濟實力的進一步思考(第144頁)
    • 不良的誘因結構:來自真實生活的案例(第146頁)
    • 何時中國會超越美國?(第147頁)
    • 其他實力(第150頁)
    • 中國對亞洲其他國家可能造成的影響(第151頁)
    • 中國故事的陰暗面(第153頁)
  • 第7章 化石燃料耗盡(第159頁)
    • 為何化石燃料將耗盡?(第160頁)
    • 評估化石燃料的傳統方式(第161頁)
    • 全球能源生產:頁岩能源出現之前與之後(第163頁)
    • 頁岩能源生產有未來嗎?(第165頁)
    • 傳統結論(第167頁)
    • 能源模型:決定能源價格的替代方案(第169頁)
    • 更多可用能模型(第172頁)
    • 你應該採取何種方式?(第174頁)
    • 為什麼說是化石燃料之死?(第175頁)
  • 第8章 財富占GDP 的比例回到平均值(第179頁)
    • 背景(第180頁)
    • 與經濟成長理論的連結(第182頁)
    • 對金融資產價格的影響(第184頁)
    • 何時會發生?(第185頁)
    • 對基本理論的批評(第187頁)
  • 第9章 完美經濟風暴(第193頁)
    • 古典總體經濟學方法(第194頁)
    • 可用能方法(第196頁)
    • 人口結構方法(第197頁)
    • 個體經濟學方法(第198頁)
    • 經濟成長率評估方法的差異(第200頁)
    • 六大結構性趨勢速描(第201頁)
    • 不同結構性趨勢如何相互作用(第203頁)
    • 唯一例外:東方國家崛起(第206頁)
    • 自動化的影響(第207頁)
  • 第10章 如何提高生產力?(第209頁)
    • 問題總結 Ⅰ(第210頁)
    • 人口結構(第214頁)
    • 貨幣政策(第217頁)
    • 財政政策(第219頁)
    • 自動化(第220頁)
    • 新的能源形式(第223頁)
    • 與時間賽跑(第225頁)
    • 通貨膨脹能解決問題嗎?(第227頁)
    • 問題總結Ⅱ(第228頁)
    • 對費爾德斯坦方法的批評(第232頁)
  • 第11章 未來會如何?(第235頁)
    • 服務老年人口的高昂成本(第236頁)
    • 幾個重要的問題(第238頁)
    • 我們已面臨轉折點?(第241頁)
    • 新民族主義年代(第242頁)
    • 貨幣政策的終結?(第244頁)
    • 關於債務毀滅的一些想法(第246頁)
    • 延遲與祈禱(第248頁)
    • 如何刺激需求(第249頁)
    • 費爾德斯坦有可能正確嗎?(第252頁)
    • 被寵壞的世代(第253頁)
    • 根本原因(第254頁)
    • 直升機撒大錢(第255頁)
  • 第12章 當指數投資不再管用,怎麼辦?(第257頁)
    • 承擔四種不同的風險(第258頁)
    • 貝他風險(第259頁)
    • 阿爾法風險(第260頁)
    • 信用風險(第262頁)
    • 珈瑪風險(第262頁)
    • 哪些地方不要去?(第264頁)
    • 未來貝他報酬率會是多少?(第267頁)
    • 我最愛的珈瑪風險(第269頁)
    • 最後幾句話(第275頁)
  • 參考書目(第279頁)
  • 致謝(第291頁)
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