服務條款與隱私權政策更新

HyRead服務團隊相當重視您的使用權益與個人資料保護,並於2018年7月更新 服務條款隱私權政策 ,敬請詳閱並點選同意以便繼續使用本服務。
若不同意,將返回至會員登入頁。

  • 加入LINE好友
  • 免費好康
  • 作家專欄
  • 精選文章
  • 精選書
  • 新書月報
  • 暢銷書短評
  • 九歌出版社
  • 天下雜誌出版品
  • 圓神書活網
  • 台灣角川
  • 讀書共和國
  • 狗屋果樹出版社
  • 國立空中大學電子教材
  • 秀威出版
  • 新月出版集團
  • Highlights英語讀本
  • PCHome提貨券使用說明
  • PCHome儲值卡使用說明
  • EricData
  • HyRead Journal

溫國信文創天地 溫國信

上市公司辦理「現金減資」的效應

  • 瀏覽數:673
  • 發表時間:2016-05-16

標籤: 溫國信文創天地

11

國內房地產龍頭建商國泰建設,在25日的董事會決議辦理現金減資,預計每股退還股東3元、不配發現金股利。剛好有讀者問到相關問題,想跟大家分享我的想法。

減資分為三種,國建的減資類型為公司法168條的現金減資,會辦理的通常是財務穩健、擁有良好現金流的公司,辦理的原因可能是因資金缺少有效運用的管道,龐大的資金與資本額將無法彰顯經營績效。

國建目前股本高達165.65億元,不僅是中型100成分股,且大幅高於其他知名建商(興富發116.66億、遠雄83.54億、華固27.68億、長虹27.43億),在未來房市前景不明的前提下,龐大的股本將是很大的負擔。


辦理現金減資的前後,公司價值是不會改變的,股本因消除股份而下降,將直接提升ROE與EPS,也可以避免因資金過多,經理人隨意運用的代理問題。以股東的角度來說,配發回來的現金可以自行決定運用方式,在稅的部分也有許多好處,且不會造成股權的稀釋,好處不少。

相對的,現金減資與營建股的特性,隱憂也不少:1.代表可能不看好產業前景或可投資的選擇不多,未來營運可能缺乏突破性;2.營建股依IFRS規定須在完工交屋時才認列營收,造成業績時起時落;3.房地產屬於高度景氣循環的類型,比一般的行業更敏感;4.國建的負債比例約58%、長期負債約19%。

許多投資人很關心股價,我只能說"case by case"。現金減資有很成功的例子(例如中華電信、晶華),也有很多白忙一場的,最終仍取決於公司的競爭力。

FACEBOOK留言